Рейдерство

Ре́йдерство (от англ. raid, набег, или raider, налётчик) — недружественное (в России обычно силовое) поглощение предприятия против воли его собственников, имеющих преимущественное положение в данном предприятии, и/или его руководителя. Захват бизнеса путём рейдерства называют «рейдерским захватом». К рейдерской деятельности также относят корпоративный шантаж («гринмейл»).


Терминология

Люди, осуществляющие рейдерство по своей инициативе или по заказу со стороны, называются рейдерами. Термин «рейдер» пришёл в Россию из США. В Соединенных Штатах «рейдерами» именуют атакующую сторону в процессах слияний и поглощений и, в отличие от России, криминального оттенка в этом понятии обычно нет. Но и в английском языке эпитеты корпоративных захватов (англ. hostile, unfriendly) несут негативные оценочные коннотации, что обычно связывается с тем фактом, что, в отличие от дружественных поглощений, при захватах всегда есть пострадавшие стороны. В России криминальное рейдерство часто освещается в СМИ, в результате термин также приобрел в общественном сознании заметный негативный оттенок.

Специалисты и компании, которые занимаются противодействием рейдерству, называются антирейдерами, или антирейдерскими агентствами соответственно.

История

История рейдерства насчитывает сотни лет, хотя сам термин появился на рубеже XIX и XX веков. Рейдерство появилось вместе с акциями, которые дали возможность поглощения компании помимо воли руководства. Наиболее известным примером поглощений XVIII века является попытка захвата Французской Ост-Индской компанииЖаном де Батцем (англ.)русск..

Рейдерством успешно занимался в конце XIX века Джон Рокфеллер, используя в качестве механизма принуждения льготные цены на транспортировку нефти.

Активность рейдеров резко возросла в 1980-е годы, когда Майкл Милкен изобрёл использование «мусорных облигаций» для финансирования захватов. С 1974 по 1990 год компания Милкена (en:Drexel Burnham Lambert) даже проводилa ежегодный многодневный «Бал хищников» (англ. Predator’s Ball) для развлечения рейдеров и их встреч с вкладчиками капитала.

В континентальной Европе масштабное рейдерство появилось лишь в 1990-е годы; до этого было крайне редким. Например, с 1945 до 1998 года в Германии произошло лишь три попытки недружественного поглощения компаний вне финансовой сферы

Рейдерство в России

В современной России началом корпоративного рейдерства считается приватизация, когда через процедуры банкротства предприятия со стоимостью активов в миллиарды долларов были куплены за миллионы (ЗИЛ — 4 миллиона долларов, Уралмаш — 3,72 миллиона).

Размах рейдерства возрос в начале XXI века и доминирует среди поглощений: в 2002 году в России состоялось 1870 поглощений, из них три четверти (76%) недружественные. С 2004 по 2007 год сумма недружественных сделок возросла более чем в четыре раза.

Только за 2008 год МВД зарегистрировало более 3000 обращений о рейдерских захватах.

Современное российское рейдерство принято разделять на:

  • «белое» — в рамках закона. По мнению некоторых исследователей, в России основная масса «белой» рейдерской деятельности сводится ккорпоративному шантажу, то есть созданию с помощью миноритарного пакета акций помех для нормальной работы предприятия в расчёте на то, что руководство компании выкупит этот пакет по завышенной цене, чтобы избавиться от шантажиста. Слабость российских правовых норм и процедур (например, само понятие «поглощение» отсутствует в гражданском и корпоративном законодательстве РФ) приводит к предпочтительности других видов рейдерства, если целью является именно захват предприятия.

  • «серое» — с нарушением гражданско-правовых норм.

  • «чёрное» — с нарушением уголовного законодательства.

В российской практике существуют несколько законных способов лишить владельца контрольного пакета управления акционерным обществом, а также много существенно отличающихся от рейдерской практики в других странах.

  • (законный) владелец контрольного пакета добровольно продаёт свои акции;

  • (законный) собрание акционеров принимает решение одополнительном выпуске акций, и захватчик скупает их;

  • (законный) акционер лишается своих акций за долги в силу судебного решения;

  • подкуп генерального директора общества с выводом активов из компании;

  • подкуп генерального директора общества с продажей им контрольного пакета акций;

  • проведение акционерного собрания без кворума с решениями о назначении нового руководства и дополнительном выпуске акций, в результате чего контрольный пакет акций переходит к рейдеру;

  • незаконный перевод акций реестродержателем;

  • подделка соглашения о продаже акций с предъявлением его реестродержателю;

  • подделка долгового обязательства с предъявлением его в суде и получение решения о взыскании задолженности;

  • подкуп генерального директора с формированием фиктивной задолженности;

  • подкуп генерального директора с доведением компании до банкротства;

  • путём оспариванияприватизации: условия для такого рейдерства создаются в тот момент, если приватизация предприятия осуществлена незаконным путём.

Способы защиты от рейдерства

Для защиты от рейдерской деятельности обычно рекомендуются следующие меры.

  • наличие и применение чёткой схемы управления предприятием;

  • регулярная проверка состояния документов о регистрации, поддержка связи с местными органами-регистраторами;

  • прозрачность собственности и адекватная капитализация предприятия;

  • совпадение юридического и фактического адреса компании (в случае использования нескольких адресов, возложение на органа-регистратора обязанности высылать расписку о получении документов на регистрацию по всем адресам).

Оценка роли рейдерства в экономике

По словам Г. О. Грефа, «чистка» слабых предприятий на законных основаниях может быть полезна для экономики, однако в России рейдерство зачастую носит криминальный характер, и активы отбираются у эффективных собственников.

Отношение к недружественным поглощениям в большинстве стран двойственное, особенно в континентальной Западной Европе: там считается, что рейдеры обычно заинтересованы в краткосрочных прибылях, разрушающих компанию, но, с другой стороны, привносят англо-саксонскую максимизацию «акционерной стоимости» (en:Shareholder value). Европейское исследование на основе данных 1990—2001 годов показало, что оба взгляда, видимо, преувеличены: после захвата в долгосрочной перспективе в среднем происходит лишь небольшое ухудшение положения компании, которое исследователи объяснили неэффективностью нового руководства, приведённого рейдерами, а не банальным ограблением других акционеров[5].

В российских условиях предприятия часто захватываются не в производственных целях, а для овладения их недвижимостью. При этом производство обычно уничтожается

 Согласно высказываниям в 2006 году президента России В. В. Путина, а также исследованию «Центра политических технологий», опубликованному в мае 2008 года, рейдерство в его нынешнем виде в России снижает её привлекательность для инвестиций.

По словам Д. А. Медведева, «Ещё одна [вторая после коррупции] проблема, которая волнует регионы, — это рейдерство».

Согласно опыту председателя Арбитражного суда Москвы Олега Свириденко, «недружественные поглощения не способствуют эффективному развитию экономики, скорее, совсем наобо­рот. У нас нет ни одного такого „положитель­ного“ примера из огромного количества дел, которые рассмотрены в „корпоративном“ со­ставе Арбитражного суда Москвы».


История возникновения рейдерских захватов

Появление на рынке такого понятия как «акции», послужило толчком для возникновения рейдеровских захватов. Благодаря акциям, появилась опция поглощать компании без согласия их руководства.

Наиболее известным примером поглощений XVIII века является попытка захвата Французской Ост-Индской торговой компании Жаном де Батцем. В конце XIX века самым известным и успешным рейдером был Джон Рокфеллер. В качестве инструмента давления он использовал льготные цены на транспортировку нефти.

Рейдерство вышло на массовый уровень в 70-х – 80-х годах прошлого века. Тогда некий Майкл Милкен придумал использовать для этих целей «мусорные облигации». Так называют высокодоходные облигации с кредитным рейтингом ниже инвестиционного уровня (ВВ или ниже); обычно выпускаются компаниями, не имеющими длительной истории и солидной деловой репутации. «Мусорные облигации» используются рейдерами для поглощений и выкупов, предлагая акционерам вместо наличных денег. Милкен существенно обогатился путем таких махинаций. Его компания, с 1974 по 1990 г регулярно проводила многодневный «Бал хищников» для развлечения рейдеров и их встреч с вкладчиками капитала.

В Европу рейдеровские захваты пришли в 1990-е годы. А оттуда добрались и до нас. В странах бывшего СССР толчком для появления рейдерства стала приватизация. В то время, полулегальные бизнесмены, используя процедуры банкротства предприятия со стоимостью активов в миллиарды долларов, приобретали их за миллион. Яркий пример: ЗИЛ был куплен за 4 миллиона долларов, а Уралмаш за 3,72 миллиона. С тех пор рейдерские захваты стали обычным делом. Некоторые даже называют это явление процессом естественного отбора на экономическом рынке.

Виды рейдерства и способы защиты от рейдеровского захвата

Отметим, что в США «рейдерами» называют атакующую сторону в процессах слияний и поглощений, не внося в это понятие криминальный оттенок. Просто в отличие от дружественных поглощений, в рейдеровских захватах всегда есть пострадавшая сторона.

В странах бывшего СССР ситуация несколько иная и рейдерство делят на несколько категорий:

«Белое» осуществляется в рамках закона. В основном оно сводится к корпоративному шантажу, то есть созданию с помощью миноритарного пакета акций помех для нормальной работы предприятия в расчёте на то, что руководство компании выкупит этот пакет по завышенной цене, чтобы избавиться от шантажиста. Проводиться посредством, например, организации забастовок или проверок контролирующими органами. Как правило, такой вид поглощения применяется по отношению к компаниям с малоэффективным корпоративным управлением и финансовыми затруднениями. Защиту от такого вида рейдерства можно получить в судебных и административных органах.

«Серое» рейдерство – это деятельность с нарушением гражданско-правовых норм. При этом, внешне все выглядит вполне легально, но совокупность примененных методов в целом составляет схему мошенничества. В том числе с использованием подкупа должностных лиц, подделки документов. «Серое» рейдерство очень распространено и применимо к любым компаниям. Защита от рейдерства такого рода очень сложна. Серые рейдеры редко привлекаются к ответственности, несмотря на противоправный умысел их действий, поскольку доказать противоправность умысла совокупности внешне законных действий бывает очень сложно.

«Черное» рейдерство переступает нормы уголовного законодательства. Предполагает криминализированный, насильственный метод захвата: подкуп, шантаж, силовой вход на предприятие, подделка реестра акционеров. Такой вид рейдерства может быть применен к любой компании, но в первую очередь к компании непубличной. Защита от черного рейдерства осуществляется всеми доступными способами, в первую очередь в правоохранительной и судебной областях.

Отметим, что год от года рейдерский захват постоянно совершенствуется в своей схеме, видоизменяется, становится еще более завуалированным и по своим действиям практически полностью законным. Так что наказать захватчиков становиться, практически, невозможно.

Признаки и методы рейдерского захвата:

  • Силовые акции, — смена охраны, взлом замков.
  • Совершение сделок, не укладывающихся в логику бизнес-функционирования предприятия.
  • «Гринмейл» – психологическое давление (квазизаконный метод).
  • Банкротство.
  • Привлечение административного ресурса (местные или федеральные власти).
  • Операции с акционерным капиталом (приобретение до 15% акций — собрание собственников — смена руководства).
  • Наёмное руководство.
  • Внезапные изменения в составе акционеров, руководства предприятия
  • Оспаривание приватизации (когда предприятие приватизируется незаконным путем);
  • Через кредиторскую задолженность (рейдер скупает мелкие задолженности предприятия и предъявляет их к единовременной оплате).

Екатерина Романова

Источник: http://totul.md



« (Previous News)
(Next News) »



Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован.

 После открытия отдельной вкладки просто закройте навигатор и вы останетесь на прежней странице имея еще одну нужную вам статью в новой вкладке.

Site Rule Правила сайта Главная Страны Россия США ЕС Украина Страны востока Политика Религия Экономика Познавательное Медицина Наука История